根據(jù)高盛、花旗等機構(gòu)的報告，銅價的中長期上漲趨勢已基本鎖定，至少能延續(xù)到2027年，甚至可能在2028年迎來更大突破。

 

支撐這一判斷的主要原因在于供需兩端的變化。供應(yīng)端方面，印尼Grasberg銅礦事故導(dǎo)致2025-2026年減產(chǎn)近60萬噸，加上剛果、智利等主產(chǎn)國的礦山擾動，2025年全球銅缺口已擴大到40萬噸。此外，全球銅礦越挖越深，礦石品位越來越低，2025-2030年全球銅礦供應(yīng)量年均增速只有1.5%，供應(yīng)瓶頸短期內(nèi)難以突破。

 

需求端則呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，且是結(jié)構(gòu)性的增長。新能源領(lǐng)域成為最大增量引擎，每輛電動車要用80公斤銅，是燃油車的4倍，光伏、風(fēng)電裝機需求年均新增超60萬噸銅。同時，AI數(shù)據(jù)中心的快速發(fā)展也創(chuàng)造了新的銅需求，一個大型數(shù)據(jù)中心的用銅量堪比小型城市。此外，中美都在增加銅戰(zhàn)略儲備，進一步吸收市場庫存，托住了銅價底部。

 

不過，銅價在上漲過程中并非直線上升，短期震蕩是常態(tài)。機構(gòu)預(yù)測，2026年市場會有小幅過剩，銅價可能在1萬-1.15萬美元/噸區(qū)間震蕩。